您的位置: 首頁>新聞資訊>犀利·看市>正文

【犀利·看市】穩增長行情值得關注,需留意市場流動性壓力

時間:2022-01-04
字號:

股市:市場小幅反彈,關注穩增長行情

上周上證綜指、深證成指、創業板指分別上漲0.6%、1.0%、0.8%,市場呈穩步向上的趨勢。分板塊來看,社會服務、國防軍工、綜合漲幅居前,分別上漲4.88%、4.53%、4.44%;食品飲料、煤炭、公用事業領跌,分別下跌4.65%、4.05%、1.27%。

從國內貨幣政策看,流動性依然維持寬松,特別在穩增長的背景下,地產基建產業鏈(家電、輕工)、社會服務等板塊表現較好。近期密集出臺相關鼓勵中醫藥發展的產業政策,對板塊的催化較為明顯。前期有所調整的軍工、新能源等行業也出現了反彈。因白酒提價落空,短期漲幅較大的食品飲料板塊,出現較大調整。

展望2022年,在穩增長的基調下,地產基建及其后周期產業鏈的低估值修復值得期待。此外,拉動國內消費也是穩增長的發力點,前期調整較多的食品飲料、醫藥等行業逐步進入配置期,中長期依然看好。成長板塊仍要關注高景氣度的細分領域,新能源產業鏈、科技硬件半導體、軍工等行業景氣度持續向好。

上周權益市場表現

上周各大指數漲跌幅情況

萬得全A +1.27%、上證綜指 +0.60%、深證成指 +1.00%、滬深300 +0.39%、創業板指+0.78%、中小板指 +1.78%、上證50 -0.48%、中證500 +1.11%、中證1000 +3.01%。

image.png

申萬行業指數漲跌幅情況

申萬一級行業表現最好的三個板塊為休閑服務、國防軍工、綜合,漲幅分別為4.88%、4.53%和4.44%,而食品飲料、煤炭和公用事業跌幅較大。

image.png

債市:債券短期情緒向好,政策端保持穩定或利好債市

22年第一周債市預期呈現震蕩。上周央行公開市場進行了6500億的逆回購操作,同時有500億元逆回購到期,實現凈投放6000億元,表明央行維護跨年流動性平穩的政策態度。近期市場傳聞元旦后央行將有貨幣政策寬松,市場交易情緒偏樂觀;債市全面走強,21年最后一周10年期國債收益率從2.82%下行至2.78%,1年期國債收益率從2.34%下行10bp至2.24%。價格方面,處于高位的大宗商品價格可能給未來通脹情況造成較大壓力,此外,1月專項債提前發行可能對市場流動性帶來一定的擾動。在經過了前期快速下行后,債市收益率預期呈現震蕩。

關注12月中采PMI數據環比小幅改善。上周公布了12月中采PMI,制造業PMI為50.3,環比上升0.2,非制造業PMI為52.7,環比上升0.4。從分項來看,PMI生產指數為51.4,較上月回落但仍處于擴張區間,而新訂單、從業人員、配送時間、原材料庫存均處于收縮區間但環比回升。PMI環比改善主要受益于原材料庫存的收縮得到緩解,從上月的47.7%回升至49.2%。從規模來看,分化態勢明顯,大、中型企業PMI環比上升,小型企業PMI下降且持續處于收縮區間。綜合市場觀點,企業生產擴張可能得益于保供政策,而原材料庫存回升是工業品價格回落態勢下企業進行主動補庫存的結果,整體上看企業訂單和需求情況并未增長。PMI數據總體表明經濟基本面較弱,可能會強化未來的降息降準預期,對債市的影響偏積極。

傳聞交易商協會收緊城投融資,監管要求做好房地產稅試點準備。據近期消息,交易商協會收緊了城投發債政策,對于紅色、橙色區域未來只允許借新還舊,可能需要對弱區域、弱資質的城投保持關注。12月27日,全國財政工作視頻會議在北京召開,會議提出要深入推進財稅體制改革,深化預算管理制度改革,做好房地產稅制度試點準備工作。房地產稅的不確定性可能會在短期對地產銷售造成負面影響,但未來政策落地后,可能對市場預期帶來邊際改善,有助于銷售企穩回升。地產債方面,隨著民營房企的債務到期高峰臨近,未來地產債仍有調整的可能。

綜上所述:利率債方面,短期來看央行保持呵護流動性平穩的態度,同時大宗商品價格持續處于高位,在經歷了前期快速下行后,債市呈現震蕩行情的概率較大;信用債方面,恒大集團風險事件的沖擊還未結束,房地產市場銷售受到影響,需關注房地產銷售對政府基金性收入的影響,進而對城投平臺償付能力的傳遞。對于城投平臺融資政策,交易所和交易商協會均傾向于對部分低資質平臺的再融資進行限制,需警惕前期部分非市場化發行主體的風險。

上周債券市場表現

流動性跟蹤

(1)資金面:上周央行公開市場逆回購投放6500億元,同時有500億元逆回購到期,實現凈投放6000億元。Wind數據顯示,下周央行公開市場將有7000億元逆回購到期,由于元旦假期順延因素,2022年首個交易日(1月4日)到期2700億元,1月5日至7日分別到期2100億元、1100億元、1100億元。

(2)貨幣市場:R001加權平均利率為2.3732%,較上周漲49.39個基點;R007加權平均利率為2.5483%,較上周漲47.51個基點;R014加權平均利率為3.1191%,較上周跌66.28個基點;R1M加權平均利率為2.5569%,較上周跌57.08個基點。

shibor隔夜為2.129%,較上周漲28.9個基點;shibor1周為2.271%,較上周漲32.8個基點;shibor2周為2.988%,較上周跌30個基點;shibor3月為2.5%,較上周持平。

image.png

image.png

利率債跟蹤

(1)一級市場:上周一級市場發行29只利率債,實際發行總額195億元,債券量與上周相比有所縮量。

(2)二級市場:上周一級市場發行29只利率債,實際發行總額195億元,債券量與上周相比有所縮量。

信用債跟蹤

(1)一級市場:上周非金融企業短融、中票、企業債、公司債合計發行974億元,發行量與上周相比有所縮量。

(2)二級市場:本期各信用級別短融收益率全部下跌,就具體信用評級而言,AAA級整體下跌20.48bp,AA+級整體下跌17.1bp,AA-級整體下跌13.98bp。本期各信用級別中票收益率全部下跌,其中5年期AAA級中票下跌8.7bp,4年期AA+級中票下跌3.6bp,2年期AA級中票下跌3.82bp。本期各級別企業債收益率不同期限多數下跌;具體品種而言,1年期AAA級下跌4.16bp,3年期AA+級下跌2.93bp,15年期AA級下跌1.26bp。

數據來源:wind,2022/1/3

【風險提示】以上信息反映刊發當日市場主流形勢和我們的觀點,均有可能發生變化。在準備提供以上信息時,我們依賴并推定(未經獨立確認)所有自公共資源處得到、由投資者或其代理人提供、或經我方審核的信息的準確性和完整性。所有上述意見或分析僅反映西部利得基金管理有限公司發布此類信息當日的看法,并可由本公司未經通知作以修改,且不代表本公司投資策略或投資組合情況?;鹩酗L險,投資需謹慎。

曰韩亚洲av人人夜夜澡人人爽