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【犀利·看市】股市:上周成長板塊醞釀反彈

時間:2022-02-24
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股市:上周成長板塊醞釀反彈

上周上證指數上漲0.8%、深證成指上漲1.78%、創業板指上漲2.93%。分板塊來看,成長板塊出現反彈,上漲前三名的行業分別為電力設備、有色金屬、醫藥生物,分別上漲5.53%、5.31%、4.85%,跌幅最多的三個行業分別為非銀金融、公用事業、銀行,分別下跌3.93%、1.21%、1.10%。

具體來看,上周成長板塊出現超跌反彈,同時海風招標價格優于預期、鋰鹽價格加速上行帶來電力設備、有色板塊上漲;非銀金融、銀行板塊的回調一方面是東方財富異動對非銀板塊的拖累,另一方面穩增長和避險板塊在成長板塊反彈下也出現一定波動。

當前成長板塊經過深度回調后估值顯示出性價比。當前依然推薦傳統基建和地產條線的行情,看好建材、家具、家電等板塊。但在流動性層面,隨著美國加息預期的逐步充分,科技成長方向或將出現反彈機會,包括TMT、新能源、軍工等。另外,建議繼續關注疫情復蘇條線下的酒店、航空、免稅板塊的投資機會。 

上周權益市場表現

上周各大指數漲跌幅情況

萬得全A 1.70%、上證綜指 0.80%、深證成指 1.78%、滬深300 1.08%、創業板指 2.93%、中小板指 2.56%、上證50 +0.63%、中證500 +1.33%、中證1000 +3.10%。

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申萬行業指數漲跌幅情況

申萬一級行業板塊大多數板塊出現上漲,漲幅前三位的板塊分別為電氣設備、有色金屬和醫藥生物,漲幅分別為5.53%、5.31%和4.85%;非銀金融、公共事業和銀行跌幅排名前三位,分別為-3.93%、-1.21%和-1.10%。

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債市:央行平價增量續作MLF,債市整體保持謹慎。

上周央行公開市場共進行了500億元逆回購和3000億元MLF操作,同時累計有3000億元逆回購和2000億元MLF到期,公開市場全口徑凈回籠1500億元,其中MLF加量的同時維持了2.85%的政策利率;債市小幅震蕩,10年期國債收益率從2.789%上行至2.797%,1年期國債收益率從1.919%上行至1.978%。寬信用對債市情緒的壓制作用顯現,債市情緒較之前明顯減弱,但長端收益率上漲到一定程度以后,市場情緒可能會出現一定改善,做多力量可能增強。目前仍需等待債市反彈時機,整體對下周債市保持謹慎。

關注1月份通脹數據。16日,國家統計局公布2022年1月物價數據,1月CPI環比上升0.4%,同比增長0.9%,前值1.5%;1月PPI環比下降0.2%,同比增長9.1%,前值10.3%。PPI同比增速進一步回落,主要是保供穩價政策與高基數的作用。受豬肉價格反季節性下跌、蔬菜價格環比上漲弱于往年的影響,CPI漲幅低于市場預期,但隨著3月以后食品價格基數下降,CPI同比增速走高的概率增大,可能對市場預期帶來一定的擾動。

正榮地產官宣違約,部分地區首套房貸放松。18日,正榮地產發布公告稱,預計無法應對3月份2億美元的永續債贖回壓力以及其他到期債務,除了違反先前的贖回承諾外,公司正向永續債持有人征求意見對涉及違約的條款進行修改,以避免后續帶來的索賠和利率懲罰。上周市場已經傳言正榮將違約,2月11日正榮股價因此暴跌66%,并引發了官方辟謠。正榮事件表明,民營房企的流動性危機仍未結束。信貸政策方面,據市場消息,近期山東菏澤、江西贛州、重慶等地銀行將首套房的首付比例下調至20%,大灣區多家銀行下調了房貸的LPR加點。首付比例、房貸利率下調有助于改善區域購房需求,后續需要關注三四線城市是否出現普遍的房貸政策放松。

綜上所述:利率債方面,寬信用預期對債市收益率下行形成制約,整體對市場保持謹慎,建議多看少動;信用債方面,房地產政策托底力度持續加碼,需觀察銷售端數據是否出現相應改善,22年一二季度為房地產到期高峰,依然建議對房地產債券保持謹慎,可以適當配置布局較好的地方國企房地產開發商發行債券

上周債券市場表現

流動性跟蹤

(1)貨幣市場:2月18日,R001加權平均利率為2.1583%,較上周漲30.93個基點;R007加權平均利率為2.1462%,較上周漲13.43個基點;R014加權平均利率為2.3089%,較上周漲19.28個基點;R1M加權平均利率為2.4789%,較上周漲16.91個基點。

shibor隔夜為2.11%,較上周漲29.8個基點;shibor1周為2.098%,較上周漲7.7個基點;shibor2周為2.227%,較上周漲25.5個基點;shibor3月為2.4%,較上周跌3.2個基點。

(2)資金面:截止2月18日,央行公開市場共進行了500億元逆回購和3000億元MLF操作,同時累計有3000億元逆回購和2000億元MLF到期,公開市場全口徑凈回籠1500億元。

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利率債跟蹤

(1)一級市場:上周一級市場發行50只利率債,實際發行總額4431億元,債券量與上周相比有所放量。

(2)二級市場:上周銀行間國債收益率不同期限多數上漲,各期限品種平均漲3.46bp。其中,0.5年期品種上漲14.09bp,1年期品種上漲5.89bp,10年期品種上漲0.84bp。

信用債跟蹤

(1)一級市場:上周非金融企業短融、中票、企業債、公司債合計發行1596億元,發行量與2月7日-11日一周相比有所放量。

(2)二級市場:上周各信用級別短融收益率多數下跌,就具體信用評級而言,AAA級整體上漲0.21bp,AA+級整體下跌0.04bp,AA-級整體下跌0.91bp。上周各信用級別中票收益率多數上漲,其中5年期AAA級中票上漲4.64bp,4年期AA+級中票上漲3.04bp,2年期AA級中票下跌0.41bp。上周各級別企業債收益率不同期限多數上漲;具體品種而言,1年期AAA級下跌0.85bp,3年期AA+級下跌0.01bp,15年期AA級下跌0.24bp。

數據來源:wind,2022/2/20

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