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【犀利·看市】股市:成長板塊醞釀反彈

時間:2022-03-01
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股市:成長板塊醞釀反彈

上周上證指數下跌1.13%、深證成指下跌0.35%、創業板指上漲1.03%。分板塊來看,成長板塊出現反彈,上漲前三名的行業分別為電氣設備、國防軍工、電子,分別上漲4.25%、3.05%和2.45%,跌幅最多的三個行業分別為建筑裝飾、建筑材料和傳媒,分別下跌6.53%、6.50%、4.26%。

具體來看,上周成長板塊表現較好。光伏板塊顯著上漲,短期需求較好,后續隨硅料產能大幅釋放,需求有望快速提升;建筑裝飾、建筑材料等穩增長板塊上周有所回調;傳媒板塊受到游戲版號等預期影響,表現不佳。

當前成長板塊經過深度回調后估值顯示出性價比。當前依然建議投資者關注傳統基建和地產條線的行情,例如建材、家具、家電等板塊。在流動性層面,隨著美國加息預期的逐步充分,科技成長方向或將出現反彈機會,包括TMT、新能源、軍工等。另外,建議繼續關注疫情復蘇條線下的酒店、航空、免稅板塊的投資機會。 

上周權益市場表現

上周各大指數漲跌幅情況

萬得全A - 0.45%、上證綜指 -1.13%、深證成指-0.35%、滬深300 -1.67%、創業板指 1.03%、中小板指 0.25%、上證50 -2.76%、中證500 -0.23%、中證1000 1.52%。

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申萬行業指數漲跌幅情況

申萬一級行業板塊大多數板塊出現上漲,漲幅前三位的板塊分別為電氣設備、國防軍工和電子,漲幅分別為4.25%、3.05%和2.45%;建筑裝飾、建筑材料和傳媒跌幅排名前三位,分別為-6.53%、-6.5%和-4.26%。

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債市:2月LPR報價不變,債市整體保持謹慎。

上周央行公開市場累計進行了8100億元逆回購操作,同時有500億元逆回購到期,累計實現凈投放7600億元,近期隔夜與7天的回購定盤利率、SHIBOR均快速上行,央行進行大額凈投放可能基于平穩流動性的考慮;上周債市維持震蕩,10年期國債收益率從2.797%下行至2.775%;21日公布的2月LPR報價保持不變,與央行先前平價續作MLF的操作步調一致。展望后市,寬信用對債市情緒的壓制作用顯現,債市情緒較之前明顯減弱。當前利多因素有限,整體對下周債市保持謹慎。

關注2月中央政治局會議的相關表態。25日,中共中央政治局召開會議討論《政府工作報告》的文稿,審議巡視小組的相關報告。會議提出要穩中求進,加大宏觀政策調控實施力度,穩定經濟大盤,與12月經濟工作會議的表述基本一致;金融方面,要強化金融風險防控,堅決維護金融穩定大局,懲治金融腐敗和處置金融風險同步推進,屬于新增表述,金融領域風險和腐敗問題引起高層重視。從會議公報內容來看,政策積極發力穩增長的基調沒有發生改變,關注后續基建、地產等領域的政策動向。

房貸放松區域擴大,龍光債券遭遇砸盤。繼上周二三線城市放松房貸后,上周政策寬松區域擴大、層級提高,一線城市如廣州、深圳,強二線城市如杭州、蘇州、南京等地均出現了房貸利率下調的消息,此外還有佛山、南通等地下調了首付比例。監管要求首套房、二套房貸款利率最低為LPR、LPR+60bp,目前除了深圳二套房貸利率已經調至最低的5.20%,大部分城市仍有30-100bp左右的下調空間。民營房企方面,龍光多只債券24日的成交凈價在60-70元之間,境外美元債同樣大幅下跌,25日標普下調龍光主體評級至BB-,展望負面。當前民營房企經營狀況未見實質性改善,仍需關注地產銷售端的后續表現。

煤價新政落地,引導煤炭價格在合理區間運行。上周,發改委發出《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》,將原550~850元/噸的區間,修改為570元/噸~770元/噸。下限調高了20元,上限調低了80元。

綜上所述:利率債方面,寬信用對債市情緒的壓制作用顯現,債市情緒較之前明顯減弱。當前利多因素有限,整體對下周債市保持謹慎。煤價新政落地,引導煤炭價格在合理區間運行,可以適當拉長久期配置煤炭債。多省出臺財政維穩政策,積極化解隱性債務,城投債整體風險依然可控。

上周債券市場表現

流動性跟蹤

(1)資金面:上周央行公開市場累計進行了8100億元逆回購操作,同時有500億元逆回購到期,累計實現凈投放7600億元。

資金面方面,銀行間市場周四大行等主要資金提供方供給不足,隔夜回購加權利率續漲逾15bp重返2.2%上方。長期資金方面,全國和主要股份制銀行一年期同業存單最新發行報價集中在2.55%,與日前變化不大。

(2)貨幣市場:2月25日,R001加權平均利率為2.2609%,較上周漲10.26個基點;R007加權平均利率為2.5308%,較上周漲38.46個基點;R014加權平均利率為2.4349%,較上周漲12.6個基點;R1M加權平均利率為2.5074%,較上周漲2.85個基點。

shibor隔夜為2.231%,較上周漲12.1個基點;shibor1周為2.322%,較上周漲22.4個基點;shibor2周為2.375%,較上周漲14.8個基點;shibor3月為2.374%,較上周跌2.6個基點。

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利率債跟蹤

(1)一級市場:上周一級市場發行125只利率債,實際發行總額5364億元,債券量與上周相比有所放量。

(2)二級市場:本期銀行間國債收益率不同期限多數上漲,各期限品種平均漲4.17bp。其中,0.5年期品種上漲4bp,1年期品種上漲4.61bp,10年期品種下跌2.25bp。

信用債跟蹤

(1)一級市場:上周非金融企業短融、中票、企業債、公司債合計發行2807億元,發行量與上周相比有所放量。

(2)二級市場:本期各信用級別短融收益率全部上漲,就具體信用評級而言,AAA級整體上漲12.71bp,AA+級整體上漲11.96bp,AA-級整體上漲12.59bp。本期各信用級別中票收益率全部上漲,其中5年期AAA級中票上漲7.74bp,4年期AA+級中票上漲8.89bp,2年期AA級中票上漲1.15bp。本期各級別企業債收益率不同期限全部上漲;具體品種而言,1年期AAA級上漲4.94bp,3年期AA+級上漲7.26bp,15年期AA級上漲4.5bp。

數據來源:wind,2022/2/27

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